高盛看涨黄金年底至4900美元：衍生品对冲或成“放大器”，金价可能冲得更高

，9月3日，高盛研究部（Goldman Sachs Research）预计，央行持续推进外汇储备多元化，将继续为黄金提供结构性支撑，金价有望在2026年底达到每盎司4900美元。 高盛研究部分析师莉娜·托马斯（Lina Thomas）和丹·斯特鲁文（Daan Struyven）表示：“预计黄金将在2026年下半年延续近期涨势，即使与黄金挂钩的部分衍生品使用量不断增加，可能使金价波动加剧。” 高盛报告指出：“随着金价上涨，它正逼近部分看涨期权的关键行权价，迫使卖出这些期权的期权做市商买入黄金以对冲其空头敞口，从而加速涨势。” 同样的机制也可能在下跌过程中发挥作用。报告称：“另一方面，金价下跌则可能促使做市商通过出售其黄金持仓来反向平仓，推动价格进一步走低。” 因此，衍生品需求并不只是为黄金提供额外买盘，也可能形成放大器：上涨时的对冲买入可能强化涨势，下跌时的对冲卖出则可能进一步压低价格。 高盛目前的每盎司4900美元目标并未计入这种强劲的黄金衍生品对冲需求。该机构认为，这一因素提高了金价超过目标的上行风险，但与此同时，也意味着未来黄金市场将面临“更大的双向波动性”。